Unter Convertible Arbitrage versteht man den gleichzeitigen Kauf von Wandelanleihen und den Verkauf der zugrundeliegenden Aktien desselben Schuldners, mit dem Ziel der Ausnutzung von Preisdifferenzen zwischen diesen unterschiedlichen Finanzinstrumenten. Convertible Arbitrage liefert ein gutes Beispiel für das Management residualer Marktrisiken. Eine Vielzahl dieser Hedgefonds weisen beeindruckende Sharpe Ratios auf.
Im Rahmen eines marktneutralen Ansatzes wird die Convertible Arbitrage Strategie mit dem Ziel angewandt, Anstiege der Aktienpreisvolatilität und/oder eine Verbesserung des Kreditrisikos des Emittenten auszunutzen. So kann der Hedgefonds-Manager wahlweise sein Engagement erhöhen oder verringern, indem er Swap-Kontrakte auf Indizes hochverzinslicher Anleihen handelt.
Der Convertible Arbitrage Manager muss sowohl die fundamentale Situation der Unternehmen korrekt beurteilen als auch über die richtigen Modelle für die Bewertung der verwendeten Finanzinstrumente verfügen. Convertible Arbitrage Strategien sind auf Grund ihrer relativ hohen Sharpe Ratios und der Stabilität in Zeiten volatiler Aktien und Anleihemärkte ein beliebter Portfoliobestandteil.
HEDGE-FONDS-STRATEGIEN
Long-/Short Equity
Relative Value
Event Driven
CTA's
Global Macro
Equity Market Neutral
Fixed Income Arbitrage
Merger Arbitrage
Futures Trendfollowing
Equity Hedge
Convertible Arbitrage
Distressed Securities
Futures Arbitrage
Sektor Long/Short
Kapitalstruktur- Arbitrage
Mutual Fund Arbitrage
Futures Options Trading
Statistical Arbitrage
Volatility Arbitrage
Tab. 1.1: Hedge-Fonds-Strategien, Quelle: HFR
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12. Mai, 2008
