Managed Futures

1.1 Was sind Managed Futures?

Managed Futures sind eine Assetklasse, welche auf Basis von Futures-Kontrakten (Terminkontrakte) von sogenannten Commodity Trading Advisors (CTA's) verwaltet wird.

1.2 Managed Futures sind Alternative Investments

Managed Futures gehören zur Klasse der Alternative Investments und zeichnen sich dadurch aus, dass sie sowohl bei steigenden als auch bei fallenden Märkten positive Erträge erwirtschaften können.

1.3 Commodity Trading Advisors

Die Commodity Trading Advisors treffen ihre Anlageentscheidungen meist auf Basis von vollautomatischen Handelssystemen (beispielsweise Trendfolgesysteme) mit objektiven und eindeutigen Regeln. Mittels mathematischer Algorithmen werden die Kurszeitreihen von einer Vielzahl von Futuresmärkten analysiert, ausgewertet und entsprechende Kauf- bzw. Verkaufssignale gegeben. Aufgrund des systematischen Investmentprozesses und der disziplinierten Umsetzung der Handelssignale durch den CTA werden einerseits emotionale Entscheidungen eliminiert und andererseits eine statistische Überprüfbarkeit der Handelssysteme von Managed Futures Programmen möglich.

1.4 Vorteile von Managed Futures

Managed Futures bieten dem Investor Zugang zu einer sehr breiten Palette von Futures-Märkten, wie etwa Energiemärkte, Währungsmärkte, Aktienindzes, Agrarmärkte, Metalle usw. Managed Futures Produkte eignen sich daher hervorragend zur Beimischung in einem klassischen Portfolio bestehend aus Renten- und Aktienfonds. Aufgrund ihrer niedrigen Korrelation zu klassischen Anlageformen erhöhen sie den Gesamtertrag des Portfolios bei gleichzeitiger Reduktion des Risikos. Zahlreiche Studien, wie etwa von Dr. John Lintner, Professor an der Harvard Universität und Prof. Thomas Schneeweis, belegen die positiven Effekte von Managed Futures Produkten. Besonders in Krisenzeiten, wenn Aktien- oder Anleihenmärkte unterdurchschnittlich performen, erweisen sich Managed Futures als profitable Ergänzung für das Portfolio (siehe Abb.1).

1.5 Managed Futures Produkte in Österreich

In Österreich gibt es eine Vielzahl von Managed Futures Produkten, wobei der Grossteil der Kategorie Trendfolger zuzuordnen ist. Dieser Kategorie gehören weltweit die meisten Managed Futures Produkte an - man schätzt, dass ca. 120-150 Mrd. USD (2006) in Managed Futures veranlagt sind. Mittels quantitativer Handelsmodelle werden Preistrends auf den verschiedenen Futures Märkten identifiziert und gewinnbringend genutzt. Durch die sehr breite Streuung (oft mehr als 100 verschiedene Futures-Märkte) können zahlreiche Preistrends identifiziert werden und das System erwirtschaftet überdurchschnittliche Erträge. In trendschwachen Marktphasen verzeichnen Managed Futures Produkte meist starke Rückschläge und unterdurchschnittliche Erträge.

1.7 Fazit

Die Beimischung von Managed Futures Produkten zu traditionellen Anlageformen bietet eine deutliche Risikoreduktion bei gleichzeitig höheren Gesamterträgen. Besonders in Baissezeiten bei Aktien- und Anleihenmärkten haben Managed Futures ihre Vorzüge durch positive Erträge bewiesen. Der Golden Hedge EUR beinhaltet ebenfalls eine Managed Futures Komponente.

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